Entreprise risquée: Comment gérer les risques alors que les insolvabilités dans le secteur de la construction en Australie augmentent?

Alors que les faillites dans le secteur de la construction atteignent leur plus haut niveau depuis neuf ans, les conséquences d’un secteur dépendant des flux de trésorerie sont claires pour tous.

Les années de taux d’investissement records, d’incitations élevées et de faibles coûts d’emprunt sont révolues, et le secteur australien de la construction est désormais mis à rude épreuve de toutes parts. Les contrats à prix fixe, signés et scellés avant la pandémie, doivent désormais être exécutés dans un marché en ralentissement alors que les coûts continuent de grimper et que les taux d’intérêt augmentent.

Le nombre de faillites dans le secteur de la construction augmente de jour en jour. À la mi-mai 2023, selon le régulateur des entreprises, 1 709 entreprises de construction avaient fait appel à des administrateurs externes au cours de l'exercice, la Commission australienne des investissements en valeurs mobilières.

Figure 1 - Faillites dans le secteur de la construction par exercice

Pour mettre cela en perspective, nous n’avons pas vu de taux d’échec plus élevés – 1 802 pour être précis – depuis 2014.

Des conditions économiques plus difficiles et un resserrement des liquidités signifient que les banques et autres créanciers sont moins disposés à accorder des financements par emprunt et par actions. Dans le même temps, le bureau des impôts australien cherchant à rembourser environ 45 milliards de dollars de dettes fiscales non recouvrées.

Mais de nombreuses entreprises de construction fonctionnent selon un modèle économique très risqué. Les nouvelles rentrées de fonds ont toujours remboursé les anciennes dettes. Mais les pertes finissent par s’accumuler et les liquidateurs sont appelés.

La mauvaise gestion financière est un problème clé pour de nombreux acteurs du secteur. Les entreprises de construction stables et dotées de bilans solides prévaudront et pourraient reprendre des projets en difficulté laissés pour compte par les entreprises moins capables de naviguer dans un marché volatil.

Contrats équitables, financement et faisabilité

Données publiées dans The Australian en janvier, certains des plus grands constructeurs du pays fonctionnent avec des marges de plus en plus minces. Un constructeur a généré 803 millions de dollars au cours de l’exercice 2022, pour encaisser seulement 1,3 million de dollars de bénéfice. Un autre n’a réalisé que 7,1 millions de dollars de bénéfices malgré un chiffre d’affaires de 1,34 milliard de dollars au cours de l’exercice.

Certains de ces chiffres sont loin d’être nuls, et la mauvaise gestion financière des entreprises de construction est devenue un problème clé. Les entreprises de construction les plus stables se frayeront un chemin dans le contexte actuel et reprendront potentiellement les projets en difficulté. Les meilleures entreprises/celles avec des bilans solides sont celles qui sont disponibles pour livrer leurs résultats.

Certaines entreprises sont tombées sous le coup d’un modèle contractuel défaillant qui répartit injustement les risques. Consultez les*$* de l’Australiecomportements de « client modèle » inclut les principes de « contrat de collaboration » qui maintiennent une responsabilité proportionnelle, équilibrent les droits et les obligations et répartissent équitablement les risques. Malheureusement, de nombreux contrats de construction sont rédigés pour répercuter les risques tout au long de la chaîne d'approvisionnement, souvent vers la partie la moins à même de gérer ce risque. Les conséquences sont là, aux yeux de tous.

Les banques sont désormais moins favorables aux clauses de « hausse et de baisse » dans les contrats – qui partagent le risque de fluctuation des coûts de construction, par exemple – et moins de projets obtiennent un financement sans un résultat clairement défini. Les financiers souhaitent fixer les coûts autant que possible, ce qui est acceptable pour les entreprises disposant de réserves de liquidités importantes. Mais les petites entreprises pourraient désormais être contraintes de trouver des dizaines de millions de capitaux supplémentaires – ce qui pourrait avoir un impact colossal sur la faisabilité des projets.

Il existe cependant une autre raison, moins reconnue, pour laquelle les entreprises font faillite. Dans certains cas, des marges plus importantes signifieraient simplement des maisons plus grandes et des voitures plus rapides.

Les entreprises de construction font faillite à cause de leur propre gestion financière et non à cause de faibles marges. Une répartition juste et raisonnable des risques, avec le bon constructeur au bon prix et un contrat raisonnable, aidera l'industrie à aller de l'avant. Pour les projets de plus grande envergure, une étude de marché dès les premières étapes de l’approvisionnement peut contribuer à atténuer les problèmes potentiels ultérieurs.

Lancer les dés sur les coûts de remplacement

Les insolvabilités alourdissent le fardeau des coûts, car quelqu'un doit payer pour terminer le travail.

Les développeurs doivent faire preuve de prudence : des millions en banque ne constituent pas un filet de sécurité efficace. Si un entrepreneur tombe en panne, les promoteurs doivent s'attendre à payer le dernier paiement progressif, puis 10 à 20 % supplémentaires pour terminer le travail si un entrepreneur tombe en panne.

Pourquoi est-ce? Pour commencer, il est peu probable que les sous-traitants qui attendent des paiements échelonnés précédents reprennent les travaux sous un nouveau constructeur jusqu'à ce qu'ils reçoivent l'intégralité de l'argent qui leur est dû. Il y a généralement un écart énorme – environ deux mois de paiements – qu’il faut combler pour relancer le projet.

L’entrepreneur de remplacement peut s’attendre à devoir payer de nombreux coûts supplémentaires. Ceux-ci comprennent les frais de nouvel appel d'offres, les frais d'évaluation des travaux réalisés par l'entrepreneur défaillant, les primes pour garantir les travaux réalisés par l'entrepreneur d'origine, les frais de redocumentation et de refonte, les frais juridiques, de retarification, de change, ainsi que les majorations dues aux retards.

Moins d’entrepreneurs de niveau 2 sont prêts à assumer le risque, ce qui oblige certains développeurs à envisager de faire appel à des entrepreneurs de niveau 1. Mais les entrepreneurs de niveau 1 entraînent généralement des frais généraux plus importants, ce qui peut s'avérer prohibitif lorsque vous avez déjà du mal à équilibrer le budget. Il est de plus en plus courant que l'entrepreneur remplaçant ne prenne pas de risque sur les travaux précédents, ce qui signifie que le développeur est exposé aux travaux effectués à ce jour et à toute retouche associée requise.

Parler de niveaux

Il existe trois niveaux d'entreprises de construction en Australie :

• Niveau 1 Les entrepreneurs peuvent entreprendre la plupart des travaux requis avec leurs propres employés assurant tous les rôles de gestion et de supervision. Ces entrepreneurs ont généralement un bilan important et peuvent assumer le risque du projet et principales fonctions d'approvisionnement.

• Niveau 2 les entrepreneurs comptent généralement sur des sous-traitants pour effectuer une grande partie du travail, mais limités à un ou deux projets majeurs à un moment donné.

• Niveau 3 Les entrepreneurs dépendent des sous-traitants et n'effectuent généralement que des travaux mineurs.

Responsabilité de bout en bout

Les entrepreneurs de qualité ne fuiront pas leurs obligations. Mais il est raisonnable pour eux de se demander quand leurs obligations prendront fin. Commissaire au bâtiment de Nouvelle-Galles du Sud David Chandler OAM récemment sur LinkedIn a noté que la réglementation exige désormais une « responsabilité de bout en bout ». Pour répondre à cette exigence, les certificateurs en bâtiment doivent confirmer que « l'ensemble des travaux » a été réalisé conformément à la conception déclarée du bâtiment. "Démontrer que la continuité des déclarations est correctement engagée fournit une nouvelle réserve de travail aux auditeurs spécialisés et aux avocats qui ont été les premiers à voir cette ouverture du marché", a déclaré le commissaire au bâtiment. Ceux qui « interviennent » pour gérer l’achèvement mais qui ne démontrent pas leur conformité se heurteront à des obstacles réglementaires qui « n’existaient pas auparavant ».

Attention aux panneaux d'avertissement

Le secteur de la construction est à un point d’inflexion. Avec le taux d’échec actuel, les développeurs doivent être clairs sur l’avancement de leurs projets et sur la répartition des coûts. Sans cette clarté, il existe un réel risque de surexposition.

Comprendre pourquoi un projet a échoué ou vacille est plus facile avec le recul.

Mais les premiers signes avant-coureurs indiquant qu’un développement est en difficulté sont souvent bien visibles sur place. Il s'agit notamment d'un ralentissement des progrès, d'étapes manquées, de retards inattendus, de matériaux ou d'équipements retirés du site plus tôt que prévu, d'un chantier en désordre ou d'une baisse des normes de qualité.

Le Groupe Altus suggère aux sous-traitants d'être attentifs aux taux de rotation élevés sur site ou aux rumeurs de retard, de réduction ou de non-paiement. Un entrepreneur principal trop concentré sur les variations et les extensions, demandant des cycles de paiement plus courts ou des paiements anticipés irréguliers pour les matériaux n’augure rien de bon.

Dans un secteur où la trésorerie est reine, un ralentissement des ventes, des contrats de location peu performants, des stocks réduits ou un niveau élevé d'incitations sont également des symptômes de stress.

Familiarisez-vous avec les signes pour anticiper les risques. Lorsque vous détectez des risques, n’attendez pas. Prenez des mesures immédiates pour enquêter et rechercher des solutions. L’équipe d’experts du Groupe Altus, appuyée par des décennies d’expérience et des connaissances fondées sur des données, peut vous aider à jouer un rôle important sur un marché risqué.