Les cinq principaux points à retenir de l’enquête sur les conditions et le sentiment du secteur de l’immobilier d’entreprise aux États-Unis au deuxième trimestre 2024

Les perspectives des acteurs de l’immobilier commercial aux États-Unis mettent en évidence un mélange de changements d’un trimestre à l’autre et d’une stabilisation continue

Le Groupe Altus a mené sa quatrième enquête trimestrielle consécutive aux États-Unis pour fournir un aperçu du sentiment du marché, des conditions, des mesures et des problèmes affectant le secteur de l'immobilier commercial (CRE).

L'enquête américaine du deuxième trimestre 2024, axée sur les conditions actuelles et les attentes futures, a été menée entre le 25 mars et le 29 avril 2024. Il y a eu 227 répondants, représentant au moins 49 entreprises différentes (le nombre d'entreprises est basé sur les participants qui ont choisi de s'identifier). ).

L’équipe de recherche du Groupe Altus partage ses principaux points à retenir des résultats du deuxième trimestre 2024.

Les craintes d’une récession s’accentuent légèrement et l’ampleur prévue s’aggrave

La majorité (49 %) des personnes interrogées ne s'attendent pas à une récession à court terme. Cependant, le nombre de personnes qui pensent qu'une récession est probable au cours des 6 prochains mois (soit "très probable", soit "assez probable") a augmenté de 7 points de pourcentage (pp) par rapport au trimestre précédent. Ce changement signifie que 70 % de l'industrie entre actuellement dans la catégorie "plutôt", ce qui indique qu'ils pensent qu'une récession est soit "plutôt probable", soit "plutôt improbable."

Figure 1 : Quelle est la probabilité d’une récession économique au cours des 6 prochains mois ? (Comparaison trimestrielle)

Parmi les différentes stratégies de fonds, les personnes interrogées ayant identifié une stratégie de base sont les moins impatientes d'une récession à court terme, tandis que celles disposant de fonds de fonds et de stratégies opportunistes sont les plus impatientes. Cependant, les fonds de fonds, les stratégies opportunistes et les stratégies de base ont tous enregistré une augmentation trimestrielle du nombre de répondants anticipant une récession à court terme.

Figure 2 : Attentes d'une future récession économique aux États-Unis

Et même si le pourcentage global de personnes interrogées ayant répondu « Je ne sais pas » reste faible (7 %, en baisse de 1 point de pourcentage par rapport au premier trimestre 2024), les stratégies core et core plus ont connu des augmentations par rapport au trimestre précédent. La majorité (80 %) des personnes interrogées s'attendent à ce que la prochaine récession soit superficielle, soit « superficielle et de courte durée » ou « superficielle et de longue durée », soit une diminution par rapport au trimestre précédent (89 %). Cependant, ceux qui s’attendent à ce que la prochaine récession soit « grave », soit « grave et de courte durée » ou « grave et de longue durée », ont augmenté de 9 pp dans toutes les stratégies et de 11 pp dans les stratégies de base et de 10 pp dans les stratégies opportunistes. .

De larges majorités notent des attentes accrues en matière de taux de capitalisation, tandis que les hypothèses de dépenses en capital montrent des signes de stabilisation

Plus d'un tiers des personnes interrogées ont fait état d'attentes plus élevées en matière de croissance des revenus, tandis que 42 % ont indiqué des attentes accrues en matière de croissance du NOI. Plus de 20 % ont mentionné des augmentations modérées à significatives de leurs attentes en matière de croissance de leurs revenus et de leur NOI. La proportion de personnes interrogées déclarant que leurs attentes en matière de croissance des revenus et du NOI étaient "à peu près les mêmes" est restée constante au cours des trimestres consécutifs, indiquant une stabilisation continue des attentes en matière de flux de trésorerie.

Figure 3 : Comment vos attentes concernant votre portefeuille ont-elles changé par rapport à il y a 12 mois ?

Les attentes en matière de dépenses en capital se sont quelque peu stabilisées. Près de la moitié des personnes interrogées ont indiqué que leurs attentes en matière de dépenses d'investissement sont restées "à peu près les mêmes" qu'il y a 12 mois, tandis que près de quatre sur dix ont déclaré que leurs attentes avaient augmenté. Une grande majorité des personnes interrogées ont noté des augmentations modérées à significatives de leurs attentes concernant les taux de capitalisation d'entrée et actuels, 16 % et 22 % déclarant que les attentes concernant les taux de capitalisation d'entrée/actuels et les taux de capitalisation de réversion/de sortie ont considérablement augmenté.

Les TRI bruts ciblés par les nouveaux fonds augmentent légèrement dans tous les secteurs immobiliers par rapport au trimestre précédent

Les taux de rendement internes bruts (TRI) ciblés commercialisés pour les nouveaux fonds et transactions étaient en moyenne de 12,4 % pour tous les types de propriétés au deuxième trimestre 2024, soit une augmentation de 60 points de base (pdb) par rapport au trimestre précédent. Pour les quatre principaux types de propriétés (commerces, multifamiliaux, bureaux, industriels), le TRI brut moyen déclaré était de 12,2 %, en hausse de 130 points de base par rapport au premier trimestre 2024.

Figure 4 : Quelles sont les fourchettes typiques des rendements que vous constatez sur le marché actuel des nouveaux fonds ?

Au deuxième trimestre 2024, les taux de rendement moyens publiés (points médians du TRI) ont connu les plus fortes augmentations dans les secteurs du self-stockage et des bureaux, augmentant respectivement de 571 points de base à 17,4 % et de 121 points de base à 13,2 %. Les baisses les plus importantes du TRI médian ont été enregistrées dans les secteurs des sciences de la vie et de l'hôtellerie, avec des baisses de 410 points de base et 83 points de base, ramenant les taux à 11,0 % et 12,2 % respectivement par rapport au trimestre précédent.

Les petites entreprises signalent leur intention de vendre, tandis que les grandes entreprises montrent plus d'appétit pour les transactions

Les personnes interrogées prévoient une augmentation de l'activité du marché au cours des 6 prochains mois, 80 % d'entre elles s'attendant à ce que les transactions (achat, vente ou les deux) restent les mêmes qu'au trimestre précédent.

Figure 5 : Au cours des 6 prochains mois, prévoyez-vous des transactions dans votre portefeuille ? (Comparaison trimestrielle)

Alors que 91 % des plus grandes entreprises (supérieures à 5 milliards de dollars) ont indiqué leur intention de s'engager dans des transactions (achat, vente ou les deux) à court terme, soit une hausse par rapport à 83 % au premier trimestre 2024, les petites entreprises (ayant une exposition à l'immobilier commercial) entre 500 millions de dollars et 1 milliard de dollars) ont connu une diminution de 33 points de pourcentage de leur intention d'achat, une augmentation de 18 points de pourcentage de leur intention de vente et une augmentation de 17 points de pourcentage de leur intention de détention.

Figure 6 : Au cours des 6 prochains mois, prévoyez-vous des transactions dans votre portefeuille ? (Comparaison par taille du portefeuille CRE)

Les attentes en matière de disponibilité des capitaux continuent de s'améliorer dans la plupart des sources, à l'exception des banques

Les attentes concernant la disponibilité des capitaux d’emprunt se sont considérablement améliorées dans de nombreuses sources par rapport au trimestre précédent. Les attentes en matière de disponibilité nette du capital, qui correspondent à la somme des réponses « extrêmement disponible » et « très disponible » moins la somme des réponses « peu disponible » et « pas du tout disponible », ont augmenté de 20 points de pourcentage pour les REIT hypothécaires. 22 pp pour les assureurs, et 36 pp pour les titrisations. Toutefois, les attentes nettes à l’égard des prêteurs bancaires se sont rapidement détériorées, passant de -5 % à -33 % sur la même période. Peu de personnes interrogées s'attendent à ce que les banques s'engagent dans des prêts CRE au cours des 12 prochains mois, 44 % d'entre elles déclarant qu'elles s'attendent à ce que les banques ne soient « pas du tout disponibles » ou « pas très disponibles ».

Figure 7 : Quelles sont vos attentes concernant la disponibilité du capital au cours des 12 prochains mois ?

La majorité déclare qu’elle s’attend à ce que six des dix sources de capitaux individuelles soient « quelque peu disponibles » au cours des 12 prochains mois. Dans le même temps, plus de 40 % des personnes interrogées s'attendent à ce que les dix sources soient dans une certaine mesure disponibles. Cela suggère que la disponibilité du financement reste fortement dépendante des circonstances, des cas d'utilisation et des relations spécifiques.

Une demande de participation

Notre capacité à partager des informations précieuses sur le marché dépend de la participation active de professionnels du secteur comme vous. À mesure que nous rassemblons un large éventail de voix, la richesse des données s’approfondit, nous permettant de segmenter les réponses et de dresser un portrait plus détaillé des perspectives collectives du secteur chaque trimestre.

Votre participation joue un rôle déterminant dans l'élaboration du récit du paysage de l'immobilier commercial. Veuillez soutenir ce programme d'enquête en partageant votre point de vue sur notre prochain volet de l'ICSS.

En attendant l'ouverture de notre prochaine enquête, nous vous encourageons à téléchargez les derniers résultats de l'enquête sur les conditions et le sentiment de l'industrie américaine du deuxième trimestre 2024.

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