Enquête sur la situation et la confiance dans le secteur de l'immobilier commercial - Résultats du quatrième trimestre 2023 au Canada

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décembre 5, 2023

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Points saillants

Altus publie son deuxième volet de l'Enquête sur les conditions et le sentiment du secteur de l'immobilier commercial au Canada, une enquête trimestrielle auprès des professionnels de l'immobilier commercial visant à évaluer les perspectives sur les conditions actuelles et futures du secteur.
78 % des personnes interrogées s'attendent à une récession au cours des 6 prochains mois, mais indiquent également dans leur écrasante majorité (88 %) qu'il s'agira d'une récession superficielle.
Même si la disponibilité du capital devrait diminuer au cours de la prochaine année, les répondants à l'enquête ont indiqué que les capitaux propres provenant des particuliers/family offices et des PE/hedge funds devraient être les plus disponibles, les REIT et les gestionnaires d'actifs étant censés avoir le moins de disponibilité.
Les fonds de dette et les banques devraient disposer de la plus grande quantité de capitaux disponibles, tandis que les titrisations et les REIT hypothécaires devraient être les plus contraints.
La vision prospective à 12 mois des répondants concernant le financement à taux fixe se situait entre 6,3 et 7,8 % pour toutes les stratégies de portefeuille. Les TRI nets à effet de levier variaient entre 11,0 % et 15,7 %
Les TRI bruts ciblés pour les nouveaux fonds et transactions étaient en moyenne de 11,6 % pour tous les types de propriétés et de 10,5 % pour les principaux types de propriétés ; les types de propriétés "alternatives" plus petits, tels que les logements étudiants, le self-stockage et les sciences de la vie, ont affiché des points médians de TRI brut nettement plus élevés, reflétant les rendements attrayants attendus dans ces secteurs de niche.

Les perspectives parmi les acteurs canadiens de l’immobilier commercial indiquent certains changements dans les résultats du quatrième trimestre 2023.

Le Groupe Altus a mené une enquête à travers le Canada pour fournir un aperçu du sentiment du marché, des conditions, des mesures et des problèmes affectant le secteur de l'immobilier commercial (CRE). Nous sommes heureux d'annoncer que les résultats du quatrième trimestre 2023 pour le Canada sont désormais disponibles en téléchargement.

L'enquête a recueilli le point de vue de chaque praticien, représentant diverses fonctions et à travers l'ensemble du capital.

La tranche du quatrième trimestre de cette enquête canadienne a été menée entre le 13 octobre et le 1er novembre 2023. Il y a eu 294 répondants, représentant au moins 54 entreprises différentes.

Les questions de l'enquête portaient sur deux sujets principaux : les conditions actuelles et les attentes futures. Les pourcentages utilisés dans l’ensemble des résultats de l’enquête canadienne sont représentatifs de la part de toutes les réponses reçues au Canada pour chaque question, à l’exclusion des réponses « en blanc » ou « sans objet ».

Téléchargez les résultats de l'enquête Canada T4 2023

Découvrez les principaux points à retenir des résultats du quatrième trimestre 2023 pour les États-Unis

Questions clés explorées

Conditions actuelles:

Quelle sera la priorité principale de votre équipe au cours des 6 prochains mois ?
Comment vos attentes concernant votre portefeuille ont-elles changé par rapport à il y a 12 mois ?
Comment décririez-vous le niveau de concurrence entre les pairs de votre entreprise ?
Comment caractériseriez-vous les prix actuels par type de propriété ?
Quelles sont vos perspectives actuelles pour les types de propriétés suivants ?

Attentes futures :

Quelles sont vos attentes quant à la disponibilité du capital au cours des 12 prochains mois ?
Qu'est-ce qui décrit le mieux vos attentes concernant l'environnement opérationnel au cours des 12 prochains mois ?
Quels changements prévoyez-vous concernant les indicateurs clés suivants au cours des 12 prochains mois ? (À la fois direction et conviction)
Classez les types de propriétés qui, selon vous, seront les plus performants/les moins performants au cours des 12 prochains mois.
Selon vous, lesquels des sujets suivants seront des problèmes hautement prioritaires pour vous professionnellement au cours des 12 prochains mois ?

Faits saillants de l’enquête

Les attentes s’alignent sur une légère récession au cours des 6 prochains mois

Parmi les stratégies d’investissement, un consensus se dégage sur une récession à court terme. Une majorité significative (78 %) des personnes interrogées s'attendent à ce qu'une récession soit probable (soit « très probable », soit « assez probable ») au cours des six prochains mois. Même si les réponses varient selon les différentes stratégies d’investissement, celles appartenant au camp « probable » restent majoritaires. La plupart des réponses indiquent également que les attentes concernant la prochaine récession seront « superficielles » – avec plus de 88 % des personnes interrogées indiquant que la prochaine récession sera superficielle plutôt que « grave ».

Figure 1 – Résultats de l'enquête canadienne : quelle est la probabilité et l'ampleur de la prochaine récession économique ?

Une plus grande disponibilité de capitaux attendue de sources moins exposées aux marchés des capitaux

Même si l’on s’attend généralement à ce que la disponibilité des capitaux diminue au cours de l’année à venir, les réponses suggèrent que les partenaires financiers sont ouverts aux affaires, bien que ce soit beaucoup moins le cas de sources ayant une plus grande exposition à l’exécution sur les marchés publics. En ce qui concerne les sources de capitaux propres, les participants à l’enquête ont indiqué qu’ils s’attendent collectivement à ce que le montant de capital disponible soit le plus faible de la part des REIT et des gestionnaires d’actifs – avec des réponses « pas du tout disponible » ou « pas très disponible » totalisant respectivement 48 % et 37 %. Dans le même temps, les participants s'attendent à une plus grande disponibilité de capitaux propres de la part des particuliers/family offices et des PE/hedge funds – avec respectivement 26 % et 20 % s'attendant à ce que ces sources de capitaux propres soient « extrêmement » ou « très » disponibles.

Le degré d’exécution ou d’exposition sur le marché des capitaux semble également se refléter du côté dette de la pile de capitaux. L’ensemble des réponses indiquent que les attentes concernant les titrisations et les REIT hypothécaires sont les plus limitées, avec 47 % et 42 % des réponses s’attendant respectivement à ce qu’elles soient « pas du tout disponibles » ou « pas très disponibles » au cours de la prochaine année. Les professionnels canadiens de l'immobilier d'entreprise s'attendent à ce que les fonds d'emprunt et les banques disposent de la plus grande quantité de capitaux disponibles au cours de la prochaine année, avec 29 % et 27 % des réponses s'attendant à ce que la disponibilité soit « extrêmement » ou « très » disponible. Il convient de noter que les attentes concernant la disponibilité du capital des banques canadiennes contrastent fortement avec celles des États-Unis (voir les résultats américains pour plus de détails).

Figure 2 – Quelles sont vos attentes concernant la disponibilité du capital au cours des 12 prochains mois ?

Les attentes en matière de taux d’intérêt se stabilisent et les rendements des investisseurs par stratégie émergent

La prévision à 12 mois des répondants concernant le financement tout compris à taux fixe se situait dans une fourchette comprise entre 6,3 et 7,8 %, pour les principales stratégies de portefeuille. Cette fourchette plus étroite d’attentes en matière de taux d’intérêt dans l’ensemble des stratégies s’aligne avec le passage à la phase « pause ou réduction » de la politique monétaire poursuivie par la Banque du Canada. Les attentes en matière de TRI net à effet de levier (les rendements auxquels un investisseur s'attendrait) déclarées selon les stratégies différaient, mais reflétaient les différents profils de risque ciblés par les différentes stratégies. Les TRI nets avec effet de levier variaient entre 11,0 % pour les stratégies de base et 15,7 % pour les stratégies opportunistes.

Figure 3 – Où prévoyez-vous que se situera le coût du capital au cours des 12 prochains mois (sur une base annualisée) ?

Les rendements cibles des nouveaux fonds démontrent l’attractivité des « alternatives »

Les TRI bruts ciblés commercialisés pour les nouveaux fonds et transactions étaient en moyenne de 11,6 % pour tous les types de propriétés et de 10,5 % pour les quatre principaux types de propriétés (commerce de détail, multifamilial, bureau, industriel). Bon nombre des petits types de propriétés « alternatives », notamment les logements étudiants, le self-stockage et les sciences de la vie, ont affiché des points médians de TRI brut nettement plus élevés (13,1 %, 13,3 % et 15,3 %, respectivement), reflétant les rendements attrayants que les investisseurs s'attendent à trouver dans ces domaines. secteurs de niche. Les réponses varient le plus pour les logements étudiants, avec un minimum de 9,3 % et un maximum de 17,0 %. Il convient également de noter les TRI bruts inférieurs déclarés pour les types d'hôtellerie et de vente au détail axés sur le consommateur, respectivement le premier et l'avant-dernier rang.

Figure 4 – Résultats de l'enquête canadienne : Quelles sont les fourchettes typiques des TRI bruts observés sur le marché actuel des nouveaux fonds ?