Allègement des taux : ce que la décision d’aujourd’hui sur les taux d’intérêt signifie pour l’immobilier commercial

La Banque du Canada réduit son taux directeur à 4,5 %

Cette deuxième baisse des taux d’intérêt de 25 points de base inspirera-t-elle confiance sur un marché prudemment silencieux ? C’est la question qui a dominé les gros titres des médias canadiens avant l’annonce d’aujourd’hui des taux d’intérêt par la Banque du Canada (BdC).

La décision de la Banque du Canada d'abaisser le taux d'intérêt au jour le jour de 25 points de base à 4,75 % le 5 juin a marqué la première réduction en quatre ans et le premier signe d'allègement par rapport à l'environnement de taux d'intérêt « plus élevés pour plus longtemps » qui a amené l'immobilier commercial (CRE ) marché à une pause collective. Même si cette décision a quelque peu stimulé la confiance des consommateurs et des investisseurs, l’optimisme est resté prudent en prévision de l’annonce de juillet. Depuis des semaines, des signes semblent indiquer une nouvelle baisse – des prévisions qui ont été encore renforcées par le rapport de Statistique Canada selon lequel l’indice des prix à la consommation du Canada a décéléré en juin pour atteindre un taux annuel de 2,7 %. Avec le ralentissement de l’inflation par rapport à son précédent taux de 2,9 % en mai, la hausse du chômage à 6,4 % et l’enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada indiquant des attentes modérées en matière d’inflation, une deuxième réduction des taux semblait imminente.

La décision de la Banque du Canada d’abaisser aujourd’hui son taux directeur de 25 points de base supplémentaires envoie un message important : la Banque du Canada poursuit son cycle d’assouplissement avant les grandes banques centrales. Si cette tendance se poursuit comme prévu, des réductions supplémentaires avant la fin de l’année devraient offrir aux consommateurs canadiens un allégement de tarifs tant attendu et redonner confiance au marché.

Cette réduction marquera-t-elle un tournant pour la CRE au Canada ?

Après l’annonce d’une réduction des taux en juin, la Banque du Canada a indiqué que d’autres réductions pourraient être attendues si les efforts visant à freiner l’inflation restaient conformes aux objectifs. En juin, l’inflation globale s’est établie à 2,7 %, et bien qu’elle soit restée dans la partie supérieure de la fourchette cible de 1,0 à 3,0 % de la Banque du Canada, la mesure de base (hors alimentation, énergie, tabac et taux hypothécaires) s’est établie à 1,6 %. Parallèlement à une augmentation du chômage, le secteur canadien du commerce de détail a enregistré une baisse de 0,8 % de ses ventes par rapport au mois précédent, ce qui indique une nouvelle fois un ralentissement de l'économie et un paysage de consommation méfiant face aux coûts élevés des biens, des services et du logement. Dans cet environnement, les baisses de taux consécutives apportent un soulagement bienvenu – mais s’agit-il d’un soulagement tangible ou psychologique ?

« Les baisses de taux de la Banque du Canada sont des signaux importants pour le marché, mais ces décisions ont généralement des conséquences économiques mineures à court terme », explique Peter Norman, responsable des conseils économiques au Groupe Altus. « Les implications plus larges des décisions en matière de taux d’intérêt – qu’elles soient positives ou négatives – mettent des mois à se matérialiser sur le marché. Dans un premier temps, l’impact de ces baisses de taux est d’ordre psychologique.»

La réduction des taux d’intérêt de la Banque du Canada en juin n’a pas déclenché une frénésie d’activité sur le marché ; Au contraire, nous avons observé une légère hausse des stocks tandis que l’activité de transaction est restée modérée. De même, cette deuxième baisse des taux d’intérêt est significative non pas parce qu’elle stimulera immédiatement l’action sur le marché de l’immobilier et de l’immobilier résidentiel, mais parce qu’elle signale une tendance à la baisse des taux. Même s’il y aura certainement une certaine activité menée par des investisseurs riches en capitaux et désireux de conclure des transactions avant que le marché ne reprenne inévitablement, la plupart des investisseurs et des aspirants propriétaires semblent attendre que les taux baissent et se stabilisent davantage avant d’initier toute transaction.

"Une baisse des taux d'intérêt modifie les attentes quant à l'évolution des taux d'intérêt, ce qui influence le processus décisionnel", ajoute Norman. « Que vous envisagiez de vous lancer dans une transaction immobilière commerciale ou que vous décidiez d’aller de l’avant avec un projet, vos décisions actuelles reposeront en grande partie sur la psychologie. Le rythme des réductions de taux est donc important – les réductions de taux ultérieures indiquent que la Banque du Canada ne tient plus et qu’elle s’efforce rapidement de rééquilibrer les taux d’intérêt, ce qui inspire l’optimisme sur le marché à l’avenir.

Ce qui est important pour l’immobilier commercial est un environnement de taux d’intérêt stables, et maintenant que le marché sait que le blocage est terminé, nous pouvons raisonnablement conclure que nous nous dirigeons vers un nouveau point stable.

La Banque du Canada va-t-elle continuer à réduire ses dépenses ?

Dans l’ensemble, le marché semble anticiper une nouvelle baisse des taux à l’automne, tant que l’inflation continue de baisser. Selon Reuters, deux autres baisses de taux pourraient être attendues en 2024, même si seule une « faible majorité d’économistes » prévoit un taux directeur de 4,00 % d’ici la fin de cette année. Dans le même temps, l'indice de dette à la consommation MNP a chuté de six points par rapport au trimestre précédent, à 85 points, les deux tiers des répondants affirmant avoir désespérément besoin d'une baisse des taux d'intérêt. Une grande partie de cette anxiété liée aux taux d’intérêt peut être attribuée à l’empiétement des renouvellements de prêts hypothécaires à taux fixe – l’année prochaine, environ 300 milliards de dollars de prêts hypothécaires auprès des banques à charte devraient être renouvelés, ce qui pourrait causer des problèmes aux propriétaires si les taux ne continuent pas sur une trajectoire descendante. .

« Les décisions de la Banque du Canada plus tard cette année seront indéniablement influencées par ce qui se passe aux États-Unis », note Raymond Wong, chef des solutions de données au Groupe Altus. « Si nos décisions en matière de taux d'intérêt ne s'alignent pas sur celles des États-Unis, notre dollar est en danger. À l’heure actuelle, les États-Unis disposent de données favorables à une baisse des taux, mais les prochaines élections pourraient avoir un impact sur la politique économique au cours des six prochains mois, ce qui, à son tour, influencera également nos perspectives. Un environnement inflationniste aux États-Unis exerce une pression à la hausse sur les rendements obligataires aux États-Unis, ce qui limite la capacité du Canada à continuer de réduire ses taux.

À la suite de la décision d’aujourd’hui, les attentes restent prudemment optimistes alors que nous envisageons le reste de l’année. Le cycle d’assouplissement est progressif, mais il évolue dans une direction favorable pour les investisseurs en CRE qui attendent en coulisse un paysage de transactions plus stable et plus attrayant qui devrait se façonner au début de l’année prochaine.

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