La Banque du Canada réduit à nouveau ses taux – Quel signal cela envoie-t-il pour le marché immobilier canadien ?

La Banque du Canada réduit les taux d’intérêt canadiens de 25 points de base supplémentaires

Le Canada n’a pas manqué de faire parler de lui ces derniers mois. Des tensions commerciales croissantes avec les États-Unis à l’annonce de la démission du premier ministre Justin Trudeau, les actualités récentes regorgent de théories sur l’avenir politique et économique du Canada.

À l’approche de l’annonce des taux d’intérêt de la Banque du Canada (BdC) aujourd’hui, les attentes d’une nouvelle baisse des taux directeurs du financement à un jour semblaient mitigées. Cependant, une chose était claire : le Canada n’est plus en territoire de « baisse garantie des taux ». Bien que la solidité de la position économique du Canada ait été remise en question à plusieurs reprises, un rapport sur l’emploi plus fort que prévu en décembre pourrait indiquer que l’économie réagit enfin au cycle d’assouplissement qui a commencé l’année dernière. Cependant, les rapports sur le marché du travail peuvent être volatils, et comme la menace de tarifs imminents du président américain Donald Trump pèse lourdement sur les entreprises, il est peut-être trop tôt pour déterminer si l’économie canadienne connaît le début d’une reprise.

Avec la décision prise aujourd’hui de réduire les taux d’intérêt canadiens de 25 points de base (pb), la Banque du Canada signale son engagement à soutenir l’activité économique en période d’incertitude, même si le rythme des réductions ralentit.

Les données sur l’emploi et l’inflation occupent une place centrale dans le contexte des turbulences politiques canadiennes

Le mois de janvier pourrait être décrit comme une période volatile dans la politique canadienne, puisque le premier ministre Justin Trudeau a annoncé son intention de démissionner le 6 janvier, à la suite de la nomination d'un nouveau chef du Parti libéral et de la prorogation du Parlement. Alors que la course à la désignation d'un nouveau chef bat son plein, les manchettes sont remplies de questions sur l'avenir du Parti libéral et, inversement, sur la probabilité d'élections anticipées.

« Je ne pense pas que la course à la direction du parti et la date potentielle des élections auront une grande incidence sur les prévisions des taux d’intérêt canadiens », note Peter Norman, vice-président et stratège économique du Groupe Altus. « La vitesse et l’ampleur de tout assouplissement monétaire dans les mois à venir dépendront, comme toujours, d’indicateurs économiques comme l’inflation, la croissance de l’emploi, le PIB et la valeur du dollar canadien. »

À cet effet, le rapport sur l’emploi au Canada pour décembre a dépassé les attentes et dressé un portrait plus positif du marché du travail actuel. Non seulement l’économie canadienne a gagné 91 000 emplois nets en décembre, mais ces gains ont surtout concerné le travail à temps plein (une augmentation de 59 100 postes), et le taux de chômage a légèrement baissé pour s’établir à 6,7 %, selon le dernier rapport de Statistique Canada. Les gains d’emploi auraient été principalement attribuables aux services d’enseignement, au transport et à l’entreposage, à la finance, à l’immobilier, aux soins de santé et à l’aide sociale.

Le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada est également prometteur : l’inflation a chuté à 1,8 % en décembre, dépassant les attentes des analystes qui tablaient sur 1,9 %. Bien que cette baisse soit en partie liée à l’allègement temporaire de la TPS instauré par le gouvernement fédéral, elle est également due à un meilleur équilibre entre l’offre et la demande dans l’économie. On estime que le PIB a progressé d’environ 1,7 % au quatrième trimestre, ce qui représente une amélioration lente mais modeste par rapport à 1,0 % au troisième trimestre.

« Nous allons surveiller de très près les données sur la population et la migration au cours des prochains trimestres, comme le feront probablement de nombreux promoteurs », note Norman. « Entre la croissance démographique rapide des dernières années pendant la pandémie et le revirement du gouvernement fédéral visant à ralentir le rythme de l’immigration et à réduire le nombre de résidents non permanents, l’effet combiné est que nous pourrions connaître deux années sans croissance démographique du tout. Il est impossible que cela n’ait pas d’impact à court ou moyen terme sur la demande de logements. Nous surveillons donc de près les données sur la migration et la population pour voir dans quelle mesure les tendances réelles suivent ces intentions politiques. »

Tensions commerciales à l'horizon

Les relations commerciales entre les États-Unis et le Canada ont pris des allures de montagnes russes au cours des derniers mois. Le président américain Donald Trump a fait part de son intention d’imposer des droits de douane pouvant atteindre 25 % sur les produits canadiens. Bien que nous comprenions maintenant que les agences fédérales américaines ont reçu pour instruction d’étudier les politiques commerciales et les relations avec les voisins nord-américains et la Chine, plutôt que d’imposer des droits de douane immédiats, les exportateurs canadiens continuent de s’inquiéter des répercussions potentielles de l’application de nouveaux droits de douane.

« Il est évident que le pire scénario – un tarif douanier de 25 % sur tous les échanges commerciaux du Canada avec les États-Unis – serait extrêmement difficile à gérer pour l’économie canadienne », a déclaré M. Norman. « Dans ce cas, nous pouvons nous attendre à une interruption prolongée du marché immobilier commercial canadien et du secteur de la promotion résidentielle. D’autres résultats pourraient être des tarifs plus bas ou plus ciblés, et l’impact ultérieur serait également moindre. »

Quel que soit le résultat, la menace persistante de tensions commerciales accrues avec les États-Unis rend les milieux d’affaires et les investisseurs canadiens nerveux, ce qui est compréhensible. « Les investisseurs adoptent une stratégie attentiste pour faire face à une certaine incertitude sur le marché en ce moment », ajoute Ray Wong, vice-président des solutions de données chez Groupe Altus.

Quel signal la décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt pour le secteur immobilier canadien ?

À chaque annonce des taux d’intérêt de la Banque du Canada, nous sommes confrontés à la même question : la réduction des taux de prêt à un jour annoncée aujourd’hui aura-t-elle un impact tangible sur le marché immobilier canadien ?

Avec une réduction totale de 200 points de base depuis le début de ce cycle d’assouplissement, les investisseurs en immobilier commercial commencent certainement à bénéficier de coûts de capital plus faibles. « L’orientation de ce cycle indique une forte activité de transaction et de développement à venir. Cependant, la décision de la Banque du Canada de réduire de seulement 25 points de base suggère que le cycle d’assouplissement pourrait ralentir, ce qui pourrait susciter une certaine anxiété », explique Norman. « Dans l’ensemble, nous devrions assister à la poursuite d’une activité prudente dans les mois à venir, avec une reprise plus importante de l’activité plus tard dans l’année, lorsqu’il deviendra clair que le cycle d’assouplissement a suivi son cours et atteint un nouveau point stable. »

Dans la perspective de nouvelles baisses – quoique à un rythme plus lent – au cours de l’année à venir, certains acteurs du marché pourraient se contenter d’attendre de meilleurs taux. « Les taux d’intérêt ont baissé – mais pas suffisamment pour relancer l’activité de manière significative », ajoute Wong. « En ce qui concerne la revente de logements, certains consommateurs pourraient être prompts à profiter de prix plus bas. Cependant, les coûts de construction et de main-d’œuvre continuent d’avoir un impact sur les nouveaux projets et, par conséquent, les nouveaux projets ont encore du mal à respecter leurs pro formas. »

Le marché est peut-être en train de s’orienter dans une direction plus positive, mais cette évolution est en cours et il reste un certain nombre d’incertitudes économiques et de marché à prendre en compte. « Pour en revenir à ce que disait Ray, les tensions économiques persistantes dans le secteur du développement maintiennent certains promoteurs sur la touche, et rien dans cette annonce ne laisse penser que la situation va s’améliorer très rapidement », explique Norman. « Il faut s’attendre à une activité modérée en termes de lancement de nouveaux projets au moins pendant le premier semestre de cette année. »

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